Macroeconomia

Cina, la manifattura torna a contrarsi: PMI di ottobre a 49,3

L'indice ufficiale scende da 50,1 a sotto la soglia di 50. Pesano la domanda debole e il calo degli ordini esteri di Natale.

📌 La seconda economia del mondo ha dato un segnale di frenata. L'indice ufficiale dei responsabili degli acquisti del settore manifatturiero cinese è sceso a 49,3 a ottobre, da 50,1 di settembre, tornando sotto la soglia che separa espansione e contrazione. Qui sotto: cos'è il PMI, i numeri, le cause, chi regge e perché conta per il resto del mondo.

• Il dato
• Cos'è il PMI e come si legge
• Le voci che pesano
• Chi regge
• Perché conta anche per noi
• Cosa osservare ora

Il dato

Saxo Bank, nel Market Quick Take del 2 novembre, scrive che «China's official manufacturing PMI fell to 49.3 in October from 50.1, below expectations and back in contraction»: il PMI manifatturiero ufficiale cinese è sceso a 49,3 a ottobre da 50,1, sotto le attese e di nuovo in contrazione. Saxo aggiunge che è stata citata una domanda più debole e che la fiducia delle imprese è ai minimi da sette mesi.

Il dato è stato pubblicato sabato 31 ottobre dall'Ufficio nazionale di statistica cinese insieme alla Federazione cinese della logistica e degli acquisti. Secondo il comunicato ufficiale, l'indice è calato di 0,8 punti rispetto al mese precedente.

Cos'è il PMI e come si legge

Il PMI (Purchasing Managers' Index) si costruisce con un sondaggio mensile tra i responsabili degli acquisti delle imprese, che indicano se produzione, ordini, scorte e occupazione stanno crescendo o calando. Il risultato è un numero attorno a 50: sopra 50 l'attività è in espansione rispetto al mese prima, sotto 50 è in contrazione.

È uno degli indicatori «anticipatori» più seguiti al mondo, perché arriva prima dei dati ufficiali su produzione e PIL e cattura in tempo reale l'umore delle aziende. Un calo da 50,1 a 49,3 non è un crollo, ma segna un cambio di direzione dopo il ritorno in espansione di settembre.

In Cina esistono due PMI manifatturieri: quello ufficiale, calcolato dall'Ufficio nazionale di statistica su un ampio campione di imprese di ogni dimensione, e quelli elaborati da società private. Quando i due vanno nella stessa direzione, il segnale è considerato più solido. Il dato di cui parliamo qui è quello ufficiale, il più seguito dai mercati come termometro dell'economia reale.

Le voci che pesano

Secondo l'Ufficio nazionale di statistica, a ottobre l'indice della produzione è sceso a 49,8, in calo di 1,9 punti, e quello dei nuovi ordini a 49,4, in calo di 1,1 punti: due segnali che la domanda si è raffreddata. Anche il PMI non manifatturiero, che copre servizi e costruzioni, è sceso sotto 50, e l'indice composito si è fermato a 49,7.

Caixin Global riporta la spiegazione della Federazione della logistica e degli acquisti: dopo settembre sono calati gli ordini esteri legati al Natale, e i consumi interni si sono indeboliti dopo la festa nazionale di inizio ottobre. Sia i nuovi ordini per l'export sia quelli per i beni di consumo sono entrati in contrazione.

Chi regge

Non tutto il quadro è negativo. Secondo l'Ufficio di statistica, le grandi imprese restano in espansione con un indice di 50,2, mentre le medie e piccole scendono a 48,4 e 47,5. È una frattura nota: le aziende più grandi hanno più accesso al credito e ai mercati esteri, quelle più piccole soffrono di più quando la domanda rallenta.

China Daily sottolinea che il PMI dell'industria ad alta tecnologia è salito a 51,3 e quello della produzione di macchinari a 50,6, e che l'indice delle aspettative delle imprese su produzione e attività è a 53,4, ben sopra la soglia di 50. In altre parole, le imprese vedono un rallentamento ma restano relativamente fiduciose sul futuro.

Perché conta anche per noi

La Cina è la più grande fabbrica del mondo. Quando la sua manifattura rallenta, compra meno materie prime, come rame, ferro ed energia, e questo si riflette sui prezzi globali. Allo stesso tempo, un calo della domanda interna può spingere le imprese cinesi a vendere di più all'estero, con prezzi più bassi.

Per l'Europa, che esporta in Cina macchinari, auto e beni di lusso, una domanda cinese più debole è una cattiva notizia. Saxo segnala anche che il PMI manifatturiero finale dell'Australia, grande fornitore di materie prime alla Cina, è stato confermato a 49,6, ai minimi da 21 mesi.

I mercati, comunque, hanno reagito con calma: secondo Saxo, lunedì le borse cinesi hanno beneficiato delle attese di un sostegno da parte dei regolatori.

Cosa osservare ora

Il prossimo segnale arriverà dai dati sul commercio estero e sui prezzi, attesi nelle prossime settimane, e dall'eventuale annuncio di nuovi stimoli da parte di Pechino. Se la contrazione dovesse proseguire anche a novembre, la pressione per un sostegno all'economia aumenterebbe. Gli strumenti possibili sono noti: tagli ai tassi o alle riserve obbligatorie delle banche, più spesa pubblica per infrastrutture, incentivi ai consumi.

🏭 Per ora il dato di ottobre dice che la ripresa di settembre non si è consolidata: la manifattura cinese resta sul filo della soglia di 50, con l'alta tecnologia che corre e le piccole imprese che arrancano.

Non è consulenza finanziaria.