Cripto OCC: regole finali per le stablecoin, stop agli interessi sul possesso

L'autorità americana sulle banche ha pubblicato la regola finale sulle stablecoin di pagamento: riserve, rimborsi, capitale e il divieto di pagare interessi per il solo possesso.

Che cosa ha deciso l'OCC

Una stablecoin è una criptovaluta pensata per mantenere un valore stabile, di solito agganciato al dollaro o ai titoli di Stato americani. Il GENIUS Act, la legge approvata negli Stati Uniti l'anno scorso, ha creato un quadro di regole per le stablecoin di pagamento, cioè quelle usate per pagare e trasferire denaro. Il 21 ottobre 2026 l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ha pubblicato la regola finale, un testo di 721 pagine secondo Roll Call, che segue la proposta di febbraio ed entra in vigore il 18 gennaio 2027, come riporta lo studio legale Sheppard Mullin.

La regola si applica agli emittenti sotto la vigilanza dell'OCC: banche, emittenti non bancari, alcuni emittenti autorizzati dagli Stati e emittenti esteri. Dopo i commenti ricevuti, l'OCC ha modificato diversi punti rispetto alla proposta.

I punti principali

• Riserve: l'emittente deve tenere attività di riserva separate e identificabili, sufficienti a coprire 1 a 1 le stablecoin in circolazione. La quota minima di liquidità giornaliera è stata abbassata dal 10% proposto al 5% (Sheppard Mullin).
• Rimborsi: in genere vanno elaborati entro due giorni lavorativi. È stata tolta la proroga automatica di sette giorni prevista in caso di richieste molto grandi: se i rimborsi superano il 10% del valore in circolazione di un marchio, l'emittente deve avvisare l'OCC entro 24 ore e può chiedere una proroga (Sheppard Mullin).
• Capitale: soglia minima di 5 milioni di dollari per i nuovi emittenti autorizzati, più un margine operativo pari a circa 12 mesi di spese (Sheppard Mullin).
• Antiriciclaggio e sanzioni: saranno trattati con una regola a parte (Sheppard Mullin).

Il nodo degli interessi

La parte più discussa riguarda il rendimento. Secondo Roll Call, la legge vieta agli emittenti come Circle e Tether di offrire interessi o premi per convincere le persone a tenere le stablecoin, anche per proteggere i depositi delle banche, ma lascia aperta la possibilità che a farlo siano intermediari terzi, soprattutto gli exchange. La regola finale chiarisce che piattaforme come Coinbase e Kraken non possono offrire interessi o premi semplicemente per il possesso, l'uso o la conservazione di una stablecoin; altre attività verranno valutate caso per caso, senza un elenco di quelle ammesse (Roll Call).

Rispetto alla proposta, l'OCC ha tolto la «presunzione relativa» che avrebbe obbligato il settore a dimostrare di non violare il divieto in certi accordi con società collegate e terze parti, scegliendo la valutazione caso per caso (Sheppard Mullin). Secondo gli esperti citati da Roll Call, una possibile attività ammessa potrebbe essere la partecipazione ai «pool di liquidità» di piattaforme come Uniswap, dove gli utenti depositano stablecoin e ricevono commissioni di scambio e altri incentivi.

Le reazioni

Poche ore dopo la pubblicazione, l'American Bankers Association ha criticato la scelta: il presidente Rob Nichols ha scritto che l'OCC si è allontanata dalla sua posizione iniziale e che il risultato «preserverà lo status quo» per le piattaforme cripto, nonostante l'intenzione del Congresso di proteggere i prestiti locali. La Blockchain Association ha invece ringraziato l'OCC per aver ascoltato il settore, spiegando che la regola finale è più vicina al testo della legge (Roll Call). Steve Gannon, avvocato dello studio Davis Wright Tremaine, ha detto a Roll Call che la regola dovrebbe rendere più facile per gli emittenti spiegare l'utilità che giustifica un rendimento offerto in modo indiretto.

Cosa succede adesso

• La regola entra in vigore il 18 gennaio 2027; le aziende interessate devono adeguare riserve, rimborsi e capitale (Sheppard Mullin).
• L'OCC pubblicherà a parte le regole su antiriciclaggio e sanzioni (Sheppard Mullin).
• Resta da vedere quali attività l'OCC riterrà ammesse caso per caso, perché non ha pubblicato un elenco (Roll Call).

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